“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗(lù)为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的(de)风险，主要来自于中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低(dī)估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗