一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做abo文是什么意思 abo文是谁发明的配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以abo文是什么意思 abo文是谁发明的来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持abo文是什么意思 abo文是谁发明的有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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