近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降(ji福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗àng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端需(xū福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗)求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均(jūn)有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压(yā)力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是(shì)目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗)焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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