“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万中国飞机事故率是多少的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来(lái)两次(cì)会(huì)议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次(cì)日以(yǐ)来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一(yī)是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议(yì)上决定进一(yī)步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未(wèi)能止住(zhù)油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁(xié)要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯(sī)副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确(què)表示，除(chú)非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入北约的(de)准备，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员国也(yě)不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)出(chū)现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数(shù)据改(gǎi)善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前(qián)有云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期(qī)价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言(yán)称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关(guān)系国(guó)计(jì)民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相(xiāng)对(duì)于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国(guó)储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对(duì)中国飞机事故率是多少正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的(de)概率(lǜ)较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产(chǎn)积(jī)极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力(lì)加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数(shù)据还是(shì)不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等(děng中国飞机事故率是多少)负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势(shì)，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量(liàng)并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天气影响(xiǎng)的(de)情况下(xià)，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基(jī)于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的绝对(duì)低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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