分析人士(shì)称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行(xíng)后，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施(shī)，从风险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面对重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资(zī)者(zhě)造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是(shì)指因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投(tóu)资者人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机(jī)构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发(fā)生重大风险，可(kě)能对资(zī)本(běn)市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的(de)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足(zú)下列(liè)任一条件的，基金管理人(rén)应(yīng)当在10个工(gōng)作日内主动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币(bì)市场基金特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上共有天弘余额(é)宝货币、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市(shì)场基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司更(gèng)加注(zhù)重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是(shì)为了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其(qí)风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新(xīn)规(guī)的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)相匹配(pèi)，不(bù)得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人(rén)的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满足(zú)多项要求。例(lì)如施为什么读yi什么意思，施怎么读啊，持有一家公司发行的证券(quàn)市(shì)值不得超过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格(gé)的同一商业银行发行的(de)金融工具占(zhàn)基金(jīn)资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性(xìng)受(shòu)限资产的(de)规(guī)模(mó)合计不(bù)得(dé)超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其(qí)持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每(měi)月(yuè)从(cóng)重要货币(bì)市场基金(jīn)的管理费、托管费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市(shì)场(chǎng)基金规模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会(huì)对(duì)金融市(shì)场的流动性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是(shì)从考核(hé)机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现(xiàn)资产的限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动性风险的能(néng)力将进一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案(àn)

　　在重要货币市场基金的(de)风险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估重要(yào)货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合理有效(xiào)的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发(fā)生重(zhòng)大风险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依(yī)据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实(shí)施对(duì)于投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响，例(lì)如可(kě)能会对一些(xiē)追求(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊qiú)高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定冲击(jī)。此外(wài)，新(xīn)规可能会导致一些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者(zhě)需要注意(yì)选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏好的(de)投资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基金(jīn)具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了(le)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在公布(bù)的重点货币基金名录内(nèi)，可能是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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